摘要：文|程强玛西高娃PSL是结构性货币政策的一种，但对经济的影响快于其他结构性工具。由于PSL需满足“保本微利、确保安全”，它的作用领域和作用效果与专项债较为接近，但也有少量PSL被用于创设政策性开发性金融工具，此时它对基建投资配套贷款的拉动会大幅提升。我们认为本轮是什么。
...文|程强玛西高娃PSL是结构性货币政策的一种，但对经济的影响快于其他结构性工具。由于PSL需满足“保本微利、确保安全”，它的作用领域和作用效果与专项债较为接近，但也有少量PSL被用于创设政策性开发性金融工具，此时它对基建投资配套贷款的拉动会大幅提升。我们认为本轮是什么。
文|程强玛西高娃王希明11月社融同比增速为9.4%,比上月提高0.1个百分点，政府债连续第四个月成为最主要的支撑。11月人民币贷款增加1.09万亿元，同比少增1368亿元，其中企业中长期贷款表现不佳，同比少增2907亿元。11月新增贷款规模略低于wind一致预期，我们认为主要是因为特殊还有呢？
wen | cheng qiang ma xi gao wa wang xi ming 1 1 yue she rong tong bi zeng su wei 9 . 4 % , bi shang yue ti gao 0 . 1 ge bai fen dian ， zheng fu zhai lian xu di si ge yue cheng wei zui zhu yao de zhi cheng 。 1 1 yue ren min bi dai kuan zeng jia 1 . 0 9 wan yi yuan ， tong bi shao zeng 1 3 6 8 yi yuan ， qi zhong qi ye zhong chang qi dai kuan biao xian bu jia ， tong bi shao zeng 2 9 0 7 yi yuan 。 1 1 yue xin zeng dai kuan gui mo lve di yu w i n d yi zhi yu qi ， wo men ren wei zhu yao shi yin wei te shu hai you ne ？
文|程强玛西高娃低基数因素叠加海外需求边际回暖带来11月中国出口金额增速较上月回升6.9个百分点至0.5%。从出口结构上来看，11月中国对主要出口目的地的出口金额增速多数较上月回升，消费电子、汽车产业链对出口金额增速拉动较多。进口方面，11月中国进口金额增速低于市场说完了。
文|程强玛西高娃7月广义财政收支增速出现不同程度改善，但仍在负增长区间。财政收入增速的回暖主要受企业所得税、国内增值税、国内消费税和地产相关税收所拉动。财政支出实现小幅负增长但已经出现改善迹象，主要体现在基建相关项目支出增速的回暖与社会保障和就业支出增速好了吧！
文|程强玛西高娃中信证券国务院全体会议一般每半年召开一次，8月16日李强总理主持召开国务院第二次全体会议。第二次会议召开于当前宏观经济压力较大、个别领域风险较高的背景下，故将核心议题设置为“如何加强行政效能，更好地贯彻落实政治局会议的工作精神”，体现了政府对等会说。
文|程强玛西高娃7月经济数据出现不同程度放缓，我们测算的生产端和需求端加权两年复合同比增速均低于4%,完成全年经济增速目标仍需付出艰苦努力。分领域来看，工业和服务业增速两年复合同比分别为3.8%、3.1%,太阳能电池和新能源汽车等新经济工业产品产量增速亮眼。投资各分后面会介绍。
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文，程强玛西高娃在去年同期高基数效应的拖累下，5月出口数据有一定程度回落。从各区域对总出口的带动来看，非美欧区域特别是非洲和俄罗斯的贡献较为明显，我们认为这和疫情防控放开后中国与“一带一路”国家的合作快速推进有关。尽管欧美等发达经济体均面临着衰退的风险，但是什么。
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文|程强玛西高娃7月经济数据出现不同程度放缓，我们测算的生产端和需求端加权两年复合同比增速均低于4%,完成全年经济增速目标仍需付出艰苦努力。分领域来看，工业和服务业增速两年复合同比分别为3.8%、3.1%,太阳能电池和新能源汽车等新经济工业产品产量增速亮眼。投资各分说完了。
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文，程强玛西高娃在去年同期高基数效应的拖累下，7月出口数据延续回落。从各区域对总出口的带动来看，对非美欧区域特别是俄罗斯出口的贡献较为明显，我们认为这和中国不断拓宽与“一带一路”沿线国家贸易合作以及中国在俄罗斯等地市场份额扩大有关。从出口商品结构来看，汽车神经网络。
文，程强玛西高娃近期陆续出台的稳增长政策遵循4月政治局会议确定的“扩需求、调结构、提信心”并重的基调。分类别看，宏观政策保持了较强定力，适度渐进发力；地产政策存量改造是亮点；消费政策聚焦耐用品和新能源汽车；产业政策围绕双控转型、质量提升、转型升级展开；另外专等会说。
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